封面文章 | 新能源降速？

國家能源局近期公布的電力統計數據讓業界深感意外。2022年全年，中國新增風電裝機出現了大幅下滑，這是自2015年以來，中國風電裝機出現的首次負增長。

1月18日，國家能源局公布的2022年全社會用電量、全國電力工業統計數據显示，從基建新增發電裝機容量指標來看，去年風電新增裝機37.63GW，同比下滑21%，低於業界預期。去年國內光伏新增裝機達87.41GW，同比增幅約60%。

雖然光伏新增裝機創有史以來的最高紀錄，但從增長的㐀構上看，分佈式佔了新增總量的約三分之二，地面集中電站僅為三分之一。這是繼去年新增分佈式電站首次超過集中式之後，分佈式發電的又一次爆發。這一方面反映了市場對分佈式電站的熱捧，另一個也暴露出一個事實，即地面集中式電站併網不及預期，遭到冷遇。

2020年9月，中國首次面向全球做出“30.60”碳達峰碳中和承諾；同年12月，宣布到2030年風電、光伏發電裝機達到12億千瓦以上，可再生能源裝機佔比達到25%。

為踐行“雙碳”目標，作為我國電源開發的主力軍，五大發電集團紛紛加碼新能源，企業制定了諸如“十四五”新能源發展目標。五大發電集團都在不斷加快推進能源清潔低碳轉型發展，將清潔能源作為主要的發力點。

2022年上半年，五大發電集團均公布了“十四五”期間風電、光伏裝機目標。其中，國家能源集團2025年底之前新增風電、光伏裝機7000-8000萬千瓦，華能集團擬新增8000萬千瓦，華電集團7500萬千瓦，國家電投僅光伏要新增5000萬千瓦以上。可見，實現“雙碳”目標，對於這些央企巨頭來說，新能源項目的開發在未來幾年要全面進入快車道。

主導地面集中光伏電站開發的是國企和央企，在五大發電光伏裝機中，集中式佔比高達95%，而地面電站新增不及預期，從另一側面說明他們遭遇一些新的挑戰。據統計，2022年，五大電力新能源新增規模為57.12GW，約佔全國新能源新增總量的45%。其中，華能集團新能源裝機投產1295萬千瓦，大唐集團投產782萬千瓦，華電集團投產827萬千瓦，國家能源集團投產1180萬千瓦，國家電投集團投產1628萬千瓦。

據智匯光伏統計，五大電力央企中，除國家電投之外，光伏項目均未完成規劃的裝機目標，整體完成率約為七成，超過16GW項目結轉到2023年完成。對於發力新能源的發電集團來說，2022年是個特殊的年份，多方面的原因造成了發電集團新能源項目併網的滯后。

合規審查

2022年以來，全國疫情的發展超出了年初的預期，多地項目受到疫情的影響，產業鏈供應不暢，項目開工和完成進度被打亂，很大程度上干擾了新能源項目的完成率。“受到疫情影響，相關地方政府的審批節奏變慢了，直接影響了項目的開工”。一位央企新能源公司法規部負責人對《能源》雜誌稱。

以風電項目為例，2022年風電新增裝機同比下滑21%，業內普遍認為，由於風電項目建設周期較長，2022年風電項目吊裝、併網量受到疫情等因素拖累。

除了受到疫情的影響，2022年也被稱為是“央企合規年”,即相關審計部門加大了對央企新能源項目的專項合規審計，使得很大一批項目難以開工，或被迫停工。

9月13日，國資委召開中央企業合規管理工作推進會，《中央企業合規管理辦法》正式發布，自2022年10月1日起正式執行。辦法稱，中央企業應當將合規審查作為必經程序嵌入經營管理流程，重大決策事項的合規審查意見應當由首席合規官簽字，對決策事項的合規性提出明確意見。完善違規行為追責問責機制，明確責任範圍，細化問責標準，針對問題和線索及時開展調查，按照有關規定嚴肅追究違規人員責任。此外，將合規管理作為法治建設重要內容，納入對所屬單位的考核評價。《管理辦法》的出台，讓央企陸續收緊了新能源投資項目的合規性審核，特別是對項目手續、土地使用的合規性審查。

一位業界人士表示，對於風光等新能源項目而言，由於前期手續較多，長期以來開發企業採取“邊建設邊跑手續”的方式進行，但合規性檢查要求，項目開工的前提條件是，所有手續必須齊全。“這一要求大幅延緩了項目的進度”。

除了自建項目之外，併購項目也受到上述政策的較大影響。

2022年3月，國家發改委、國家能源局以及財政部三部委聯合下發《關於開展可再生能源發電補貼自査工作的通知》，決定在全國範圍內開展可再生能源發電補貼核查工作，通過企業自查、現場檢查、重點督查相結合的方式，進一步摸清可再生能源發電補貼底數，嚴厲打擊可再生能源發電騙補等行為。

隨着對新能源項目補貼核查工作的展開，之前央企能源企業收購的風電、光伏項目的合規問題成為重大隱患，使得央企新能源投資陸續收緊了新能源投資項目的合規性審核，部分項目被認定為路條買賣或者手續不全等面臨取消補貼資格或者降低補貼電價的風險，導致央企在收購項目中面臨極大的不確定風險。

“國家對於可再生能源補貼的核查，會影響到一些收購項目的收益。之前通過併購的方式獲取項目可以快速增加裝機量，但是之前的項目可能會存在一些不太合規的問題，比如用地、規模、上網電量等等，都和當時核準備案文件有些出入，會直接影響到補貼到位。因而，今年對於併購項目也非常謹慎。”上述業內人士對《能源》雜誌稱。

從2020年以來，伴隨雙碳目標的持續推進，實現新能源裝機比例的快速提升，併購交易成為了巨頭們快速擴張最為直接的一個途徑。新能源行業投資併購領域持續火熱，各大行業內的新老玩家，尤其是以各大中央及地方國有企業為代表的國家隊，在新能源領域進行了大量的投資併購交易。

新能源併購市場上，賣方以民營企業居多，其中包含民營上市公司以及部分非上市民營企業。隨着新能源投資併購市場近年逐漸由買方市場向賣方市場轉變，收購方獲取好的併購標的難度愈發提高。但去年審計署對央企的新能源併購事項進行了審查，認為併購的方式抬高了新能源項目的開發成本，並且無助於新能源裝機的新增規模，而且助長了市場倒賣路條的風氣。

隨着項目審批權的下放，要想獲得新能源項目開發權，絕大多數項目所在地要求配套相關製造業，這就必須要求業主開發商與製造企業相互配合，對開發商提出了更高的要求。

另一方面，隨着新能源用地政策收緊，用地風險問題也在凸顯，央企對於收購存量項目的手續合規性的要求也愈發嚴格。目前，土地性質的合規性已經成為央國企上會立項的一個基本條件。“第三次全國土地調查的林地、土地數據正在融合，部分項目的土地性質可能發生變化需要重新確認等等，為了穩妥，避免違法用地，大家非常謹慎。”上述人士對記者稱。

在審計壓力及相關考核下，也進一步提高了央企的合規性審查，包括資產負債率、利益輸送等等。也就是說，從2022年，電力企業在新能源開發中，迎來了更為嚴格的合規審查。

低收益率難題

值得注意的是，去年大幅上漲的上游產品價格，也給電力企業開發新項目帶來了新的挑戰。一邊是硅料商賺的盆滿缽滿，而下游的組件商和開發商卻在承受上游漲價帶來的成本壓力。

毫無疑問，高價硅料抬升了全製造鏈成本，對成本敏感的終端光伏項目需求產生影響。國海證券稱，伴隨組件及硅料價格超預期持續抬升，下游價格接受度或又迎來挑戰。回顧去年第四季度，組件價格一度快速突破2元/W大關，對下游接受能力造成極大壓力，造成當季國內集中式裝機大幅不及預期，分佈式也受到一定影響。

對於電站開發商來說，保證收益率是投資的前提。高價硅料抬升全製造鏈成本，對成本敏感的終端光伏項目特別是大型地面項目造成較大的壓力。

光伏第一波漲價后，下游電站投資商（以央國企為主）囿於投資收益率“底線”，已處於“不可承受之重”。然而已近兩年過去，產業鏈漲價繼續。下游投資企業不得不花費巨大的精力在與製造業的博弈中爭取可以滿足收益率要求的組件價格。

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硅料價格大幅上漲，造成中下游生產企業成本增加，開工率降低，光伏組件供應端頻繁出現違約、毀約現象。“原本以為組件漲價只是一時炒作，過兩周就降回來了，想不到的是，漲幅一波又一波，就算簽好合同，打了預付款，組件廠家或經銷商都要反悔再談價，導致很多項目因為拿不到組件停滯了”。

“當組件價格漲到1.9元/瓦的時候，已達到公司投資決策的臨界點，這時光伏電站的開工積極性就會大大降低。當組件價格漲到2元/瓦以上，業內大部分企業已充分感受到壓力，開始糾㐀是否按期開工，年初的項目建設進度計劃已受到很大影響。”一位新能源投資企業的投資總監在接受採訪時表示，“如果投資收益低於最低門檻，企業大概率會放緩建設節奏，擇機再開工，因為要考慮項目的經濟效益。”

光伏們獲得的一份某央企新能源發展文件显示，該央企二三級單位在開發併購新能源項目時，要強化合作開發及收購項目的質效，明確負面清單，嚴格執行相關制度、標準和規範，確保項目合作方式依法合規；統一相關參數，對風電和光伏發電項目經濟性測算的邊界條件和各項經濟參數的選取以及項目評價指標計算方法進行進一步的修訂統一；合作開發項目應努力爭取利益最大化，嚴禁採用按照收益率反推造價的方式向合作方讓渡利益。

也就是說，作為運營商的發電集團們，經營理念正在經歷變革，收益率保障優於規模擴張。在當前新能源高質量發展背景下，以規模為先的粗放發展模式難以為繼；當項目收益率與項目規模不可兼得時，央國企將以保障項目收益率底線為先。

一方面，國務院頒發的《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》中明確規定：對央企負責人任期內的國有資本保值增值率進行考核，考核期末企業負責人需將任期經營業績考核目標的完成情況報送國資委。

另一方面，2022年以來風電、光伏上游設備價格背離（風機價格下行而光伏組件上行），新能源各子類別新增裝機與項目收益率趨勢更為一致，即開發商選擇優先開發風電及分佈式光伏。

發展速度和規模固然重要，但是項目收益已然成為了最重要的考核因素。首先需要滿足最低收益率的要求，在滿足最低收益率的基礎上，對利潤的考核權重大於規模考核。

未來走向

電力企業是未來新能源市場最重要的參與者。在五大發電集團召開的2023年度工作會議上，均公開了清潔能源裝機的比例。2022年，國家電投集團裝機總量達2.12億千瓦，其中清潔能源裝機1.4億千瓦，佔比65.87%，新能源發電量繼續保持發電集團第一。華電集團和大唐集團清潔能源裝機佔比位列第二和第三位，分別為47.2%和42%。國家能源集團新能源開工2557萬千瓦，投產1180萬千瓦，可再生能源裝機佔比為31%，同比提高2.3個百分點。

五大發電集團在“十四五”期間均會加大新能源的裝機力度，對於原來火電佔比較高的大發電集團來說，電源結構調整將給公司的發展帶來很大的壓力。國家能源集團提出，2023年堅持以多元快速保可再生能源規模化發展。推動滾動接續發展，多發展風電、海上風電項目，全年儲備3000 萬千瓦、開工2300萬千瓦、力爭投產2000萬千瓦，年底可再生能源裝機總量力爭突破1億千瓦 。

好消息是，因為在過去兩年光伏製造環節的投資暴漲，從去年底開始，硅料價格開始大幅下滑，硅片價格幾乎“腰斬”，特別是今年下半年還有大量的硅料產能釋放，產能過剩會帶來更一步的價格下跌，也為電站開發企業帶來利好。

中信證券研報認為，在經歷了硅料價格高企和疫情影響風電機組吊裝后，2023年國內風光裝機均有望迎來提速，預計2023年國內光伏裝機量有望繼續高增至140GW，國內風電裝機有望顯著復蘇、總裝機量將達80GW左右。

根據不完全統計，2022年全國至少下發了204GW的各類新能源項目規模指標。其中，五大電力央企獲得規模超過80.5GW，約佔全國下發總指標的39%。

對於發電集團來說，未來主要的項目指標來自大基地項目。隨着大基地項目逐漸放量，各大發電集團的裝機規劃也會做出調整。從風電招標量看，2023年將是風機交付與併網的大年。雖然2022年風電建設速度放緩，但2022年啟動風機招標卻非常火爆，根據公開信息不完全統計，2022年共有71.2GW陸上風電完成中標，15.7GW海上風電完成中標，作為風電開發的傳統主力軍，央企招標共計74GW, 五大發電集團招標最多，共計達43GW,其中國家能源集團超10GW，華能超9GW、國電投超8GW緊跟其後。

五大發電集團在發展新能源的早期，普遍“重風電而輕光伏”。然而，隨着近幾年光伏的技術進步，該產業系統成本直線下降，光伏發電的競爭優勢凸顯，日益成為最具競爭力的電源形式之一。在傳統風電行業，五大發電無疑具有絕對優勢，從2022年起，光伏新增裝機超過風電裝機，光伏逐漸成為新能源的主力，也是各家競爭日趨激烈的新戰場。

據悉，2023年，五大發電集團手中均握有大量的待建新能源項目，目前待建項目大約合計1.1億千瓦裝機，其中光伏約7000萬千瓦，風電約4000萬千萬。

不容置疑的是，五大發電集團是我國電源開發和建設的主力軍，雖然2022年的裝機增長沒有達到既定目標，但也並非完全是壞事，放慢搶裝的步伐也可能會帶來效益上的補償。伴隨着疫情防控的放開，2023年，發電集團們能給自己交上一份滿意的成績單。

短評：降速是為了換擋

2022年新能源產業的增速放緩，着實讓人意外。尤其是風電裝機甚至出現了7年以來的首次負增長，光伏新增裝機儘管增幅達60%，但總量也低於100GW的預期，一度引起了業界的廣泛關注。

三個主要因素影響了新能源突飛猛進的增長勢頭。疫情反覆導致新能源產業鏈局部中斷，開工和施工進度大幅放緩；新能源投資主力中央企業的合規審計，從程序上壓低了企業施工與進展速度；而上游材料的漲價，尤其是光伏硅片價格的居高不下，整體上影響了組件的供應以及投資企業的收益預期，最終導致諸多項目開發被動放緩。

然而，暫時降速並不會影響新能源產業長期的成長。從某種意義上說，短暫的降速是為了換擋，這一產業只有經過一個階段性調整，才能迎來快且健康的新增長周期。

2022年，疫情的不確定性是最大影響因素之一。目前全國範圍內的疫情已基本結束，對新能源產業而言，2023年項目建設及推進的確定性進一步增強。

而項目合規性更為新能源產業長期健康發展鋪平了道路。長期以來，新能源產業由於短期內增長迅速，項目前期審批和建設過程中的不規範操作並不鮮見，尤其是項目路條倒賣屢禁不止，項目併購不透明，都在一定程度上抬高了項目開發的綜合成本。合規性約束儘管短期內讓企業感到陣痛，但長期而言，會使新能源產業的發展更加健康。

另一方面，光伏硅料價格也在去年年底出現了拐點，由於上游新建硅料產能的大幅釋放，在較短的一段時間內，硅料價格相比最高點下跌近50%，受此影響光伏組件價格也大幅下跌，隨着地面電站存量項目的釋放，可以判斷，2023年光伏新增裝機可能再次創出新高。

而更大的潛力來自於“沙戈荒”等大基地項目。國家能源局的數據显示，總規模約97GW的第一批風光大基地項目，已經全部開工建設；第二批項目已於2021年12月啟動申報，其中騰格里、庫布齊、巴丹吉林沙漠、烏蘭布基地規劃裝機2.84億千瓦，根據不完全統計四大沙漠當前已獲批70GW風光大基地項目，而其餘戈壁及沙漠地區規劃裝機1.34億千瓦也將會陸續開工。目前，第三批大基地項目已在審核中。這些項目都為未來新能源規模化開發打開了新的空間。

當然，在項目開發過程中，也應當避免不必要的內耗。由於當前新能源的開發主體越來越多，優質資源的爭奪也日趨白熱化。為確保項目的長期發展，未來新能源產業的關鍵詞不再是規模與速度，而是效益、健康與可持續。