近期，黃山芯微电子股份有限公司(下稱“芯微电子”)更新披露了招股說明書，擬創業板IPO上市，公開發行不超過2320萬股。公司此次欲募集5.5億元分別用於功率半導體芯片及器件生產線建設項目、硅外延片生產線建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金。
鈦媒體APP注意到，報告期內，芯微电子的業績在持續增長，但卻深陷專利困擾，未來能否持續盈利尚未可知。同時，芯微电子隸屬於半導體分立器件製造行業，面對如此技術含金量較高的行業，其98%員工的學歷在本科以下，至少82%研發人員的學歷在本科以下。
深陷專利困擾，未來業績堪憂
芯微电子主要從事功率半導體芯片、器件和材料的研發、生產和銷售，產品以晶閘管為主，涵蓋MOSFET、整流二極管和肖特基二極管及上游材料（拋光片、外延片、銅金屬化陶瓷片），產品主要應用於工業控制、消費电子、電力傳輸等領域。
2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），芯微电子分別實現營業收入分別為16985.74萬元、22935.11萬元、37850.83萬元、18356.34萬元，凈利潤分別為2921.12萬元、4197.78萬元、10246.6萬元、4569.94萬元，業績持續上升。
值得一提的是，雖然芯微电子的業績持續上升，但盈利質量卻不高。報告期內，芯微电子經營活動產生的現金流量凈額分別為806.93萬元、2803.64萬元、4975.21萬元、1520.1萬元。
結合芯微电子同期經營活動產生的現金流量凈額和凈利潤，可以計算出兩者的比值分別為0.28、0.67、0.49、0.33。
除了盈利盈利差，專利問題或許是芯微电子目前最需要解決的難題。據悉，正邦电子對公司名下專利號為201420028085.X名稱為“一種晶閘管芯片”的實用新型專利向國家知識產權局提出無效宣告請求。2021年4月，國家知識產權局作出審查決定，宣告該專利權無效；2021 年6月芯微电子向北京知識產權法院提起行政訴訟，請求撤銷國家知識產權局作出的無效宣告請求審查決定。2022年4月，北京知識產權法院判決駁回芯微电子的請求。2022年5月，芯微电子再次向最高人民法院提出上訴，截至招股書籤署日，最高人民法院尚未作出判決。
另外，芯微电子的一項發明專利“晶閘管、專用於製造晶閘管的芯片及其製造方法”（專利號：ZL200410065393.0）將於2024年11月到期。
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需要指出的是，上述專利應用於芯微电子晶閘管芯片及器件、部分模塊產品，2019年-2021年和2022年上半年，該相關產品的業務收入占當期營業收入比例分別為74.81%、68.98%、55.03%、42.24%，形成的毛利占毛利總額的比例分別為89.65%、90.83%、60.5%、45.63%。那麼，如果上述專利事件按照不利於芯微电子的方向發展，芯微电子該何去何從？
98%的員工學曆本科以下
看看芯微电子的標籤，高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業、安徽省技術創新示範企業、安徽省認定企業技術中心、安徽省工程技術研究中心，設立了安徽省博士后科研工作站，迄今已承擔多項國家級、省級項目。
與此同時，在功率半導體領域芯微电子擁有多項專利及專有技術，關鍵核心技術包括“激光造型擴散形成隔離牆工藝”、“台階結構電壓槽結終端技術”、“小尺寸高耐壓結終端擴展設計與製備技術”、“低柵電荷元胞設計與製備技術”及“自摻雜抑制外延技術”等，擁有6 項發明專利及14 項實用新型專利。
這一系列的描述不禁令人感覺芯微电子在研發技術上實力雄厚，科技感爆棚，這一點或許也可以從公司的毛利率窺探真切。報告期內，芯微电子毛利率分別為40.86%、38.96%、43.18%、41.56%，同行業可比公司平均值分別為29.83%、31.33%、36.32%、36.11%，毛利率始終遠高於同行業可比公司5個百分點。
值得一提的是，報告期內，芯微电子的研發費用率分別為6.82%、6.46%、5.14%、5.18%，同行業可比公司平均值分別為4.73%、5.02%、5.59%、6.24%，可見自2021年起，芯微电子的研發費用率就已經開始低於同行均值。
一般情況下，公司的研發實力雄厚，人才的學歷也會相應較高，但鈦媒體APP注意到，芯微电子的科研成果或許並不是如此。
數據來源：招股說明書
截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年6月末，芯微电子的員工人數分別為486人、608人、779人、832人。從2022年上半年的情況看，芯微电子共擁有16名員工的學歷在本科，130名員工的學歷在大專，686名員工的學歷在高中及以下。換言之，芯微电子98.08%的員工的學歷在本科以下。與此同時，公司擁有89名研發人員，這也意味着，若16名芯微电子學歷在本科的員工為研發人員，其仍然有82.02%研發人員的學歷在本科以下。有關上述問題，鈦媒體 APP 發函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復。（本文首發於鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）
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