圖片來源@視覺中國
文 | 華夏能源網
在中國電力江湖座次表上，“五大”央企是繞不過去的老大哥。
但，這世界上沒有什麼江山永固，不服氣的挑戰者已經殺到城下——叫陣“逼宮”的，是“四小”中的三峽集團。
2021年五大發電集團利潤集體下滑（僅國家能源集團微增6.89%），2022年業績也不好看，而三峽集團卻在持續盈利，不斷向前超越。根據三峽集團披露的2022年上半年報告，公司總資產已達到12522.89億元，凈利潤256.38億元。儘管2022年夏季水電收入增速放緩，但三峽集團全年凈利潤破500億，幾無懸念。
華夏能源網注意到，在總資產方面，三峽集團已經把華電集團、大唐集團甩在身後；在凈利潤方面，拿五大發電集團前三季度的業績對比，三峽集團也僅落後於“五大”的頭馬——國家能源集團。按照這個趨勢下去，三峽集團該要稱“三哥”了。
那麼，水電起家的三峽集團，憑什麼能一路殺至五大發電集團門口？三峽集團衝擊五大發電的凌厲勢頭，將給電力央企格局帶來怎樣的衝擊？
水起三峽
千里長江，碧波蕩漾。沿着這條母親河，中國人的水電夢想，前後橫亘近百年。直到三峽工程的建成，才算是百年夢圓。
1918年，孫中山就曾提出：“當以水閘堰其水，使舟得溯流以行，而又可資其水力。”民國時期，國民政府擬與美國合作開發三峽，共同制定了著名的“薩凡奇計劃”。然而，積貧積弱的中國沒有條件開展相關工作，這一方案最終付諸東流。
新中國成立后，1956年，毛主席暢遊長江，寫下“更立西江石壁，截斷巫山雲雨，高峽出平湖，神女應無恙，當驚世界殊”的豪邁詩句。1958年4月，中央下發事關三峽工程首份文件——《中共中央關於三峽水利樞紐和長江流域規劃的意見》。但是，此後由於種種原因，三峽工程一再被擱置。
1982年11月，鄧小平聽取三峽工程彙報時指出，“看準了就下決心，不要動搖”。1986年，三峽工程論證領導小組成立，經3年論證得出三峽工程“技術上可行、經濟上合理”的結論。1992年4月3日，七屆全國人大五次會議通過《關於興建長江三峽工程的決議》，至此，百年三峽夢終於進入了“落地”階段。
1993年是三峽工程建設“元年”。1月3日，國務院三峽工程建設委員會成立，同時決定成立中國長江三峽工程開發總公司，由原國家能源部副部長陸佑楣任總經理。9月27日，三峽集團前身——中國三峽總公司正式揭牌。次年，三峽工程開工。
經過十餘年如一日的篳路藍縷，造價逾500億元（1992年價格）的三峽工程，最終於2009年如期建成。三峽大壩高185米，大壩軸線全長2309米，三峽水庫正常蓄水位175米，總庫容393億立方米，安裝32台單機容量70萬千瓦的水輪發電機組。
時至今日，三峽電站依然是目前世界上裝機容量最大的水電站，總裝機2250萬千瓦。截至2022年8月底，三峽電站累計發電量達15634億千瓦時。
在三峽電站建設的前後，沿着千里長江，三峽集團又相繼建設了葛洲壩、溪洛渡、向家壩、烏東德等4座電站。
2022年12月30日，白鶴灘水電站最後一台機組全面投產發電。總耗資近1800億元的白鶴灘水電站，以1600萬千瓦的總裝機容量，繼三峽電站之後成為世界第二大水電站。至此，全球裝機排名前10位的水電站，三峽集團建設了5座，集團水電站總裝機規模已達到7179.5萬千瓦。
6大水電站的建成投產，給三峽集團帶來了穩定、豐厚的收益。日前，三峽集團旗下長江電力（SH：600900）發布業績公告，2022年，公司實現利潤總額263.80億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤213.99億元。長江電力是三峽集團控股子公司，負責三峽集團大水電的運營。
三峽集團取得這樣驕人的業績，着實讓其火電同行羡慕不已。五大發電集團旗下上市公司，在2021年集體巨虧近300億之後，2022年仍苦苦掙扎在盈虧線上，2家虧損3家盈利，盈利不敵虧損。
風生光轉
三峽集團因水電而興，但成長到一定規模后想要更進一步，只靠水電已遠遠不夠。特別是在白鶴灘水電站建成併網之後，中國水電的發展已經摸到了“天花板”。
根據中國水力資源複查結果，僅考慮理論蘊藏量在1萬千瓦及以上的河流，中國水電資源理論蘊藏量裝機6.94億千瓦，技術可開發裝機容量5.42億千瓦；經濟可開發裝機容量4.02億千瓦，而目前中國水電裝機已達3.68億千瓦，已接近經濟可開發量上限。
似乎是早已認識到水電的瓶頸，三峽的新能源轉型之旅，從2010年便已開始。時任三峽集團董事長曹廣晶（已落馬）明確提出：三峽集團要積極開發風電等新能源，並將新能源培育成集團公司第二支柱產業。其新能源開發主體——力爭用3-5年時間實現整體上市。
三峽集團很早就涉足風電領域，風電選作了三峽轉型的突破口。資料显示，早在1999年，三峽便以股權投資的方式進入了風機主要零部件製造領域，成為了當時金風科技（SZ：002202）的最大權益股東。
2016年11月，國家能源局發布《風電發展“十三五”規劃》，明確提出要重點推動江蘇、浙江、福建、廣東等省的海上風電建設。時任三峽集團董事長盧純敏銳捕捉到了這一機會，親自拜訪各省主要領導，與福建、山東、江蘇、廣東等省簽署了戰略合作協議，掀起海上風電“圈地運動”。
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海上風電的布局，讓三峽集團在新能源領域打開了局面。華夏能源網（公眾號hxny3060)注意到，截至2021年底，集團海上風電累計裝機容量已達到487萬千瓦，已成為國內最大、全球第二的海上風電開發運營企業。加上三峽陽江青洲五、六、七以及其他海上風電項目，三峽集團海上風電在運在建裝機規模已經達到1000萬千瓦量級。
2018年8月，雷鳴山接替盧純，繼任三峽集團黨組書記、董事長。相比於兩位前任，雷鳴山對於三峽的業務定位有着更清晰的規劃。
在一次採訪中，雷鳴山對媒體表示，國內千萬千瓦級的水能資源開發已經離“天花板”不遠，而且越到後面開發難度越大、成本越高。大水電雖是三峽集團的看家本領，但新能源業務才是三峽集團未來保持清潔能源發展優勢的關鍵力量。
“我們舉全體三峽人之力支持新能源業務發展，將新能源作為三峽集團核心主業進行打造”。雷鳴山說道。
在海上風電站穩腳跟后，三峽集團繼續將新能源轉型的觸角向光伏領域延伸。上任一年後，雷鳴山密集拜會了青海、寧夏、西藏、內蒙古等省市自治區政府領導，光伏布局也打開局面。
以三峽在內蒙古的項目為例，（SH：600905）在2022年底開工的庫布齊沙漠鄂爾多斯中北部新能源基地項目，總投資超800億元，總裝機規模1600萬千瓦，其中風光裝機規模1200萬千瓦（光伏800萬千瓦，風電400萬千瓦），是國內首個千萬千瓦級風光大基地。
目前，三峽集團三任掌門人接力轉型已收穫了累累碩果。截至2022年年底，三峽集團總裝機達到1.2億千瓦，風光新能源裝機已經超過3000萬千瓦。在建方面，2022年12月28日，三峽集團27個重大項目集中開工，總投資額達1090.55億元，總裝機規模1963.68萬千瓦。指標獲取方面，三峽集團2022年全年取得各省新能源建設指標超過1000萬千瓦。
整個“十四五”期間，三峽集團計劃建設風光新能源7000萬-8000萬千瓦。這個目標，已絲毫不輸於五大發電集團。
華夏能源網注意到，國家能源集團“十四五”風光新能源目標是1.2億千瓦，華能是8000萬千瓦，華電是7500萬千瓦，國家電投是4000萬千瓦，大唐是3800萬千瓦。
比肩五大
以水電起家的三峽集團，似乎是對清潔能源項目運營及後續開發有着獨到理解，這成為了他們奮起過程中的最大優勢。
在新能源項目運營效率方面，華夏能源網注意到，在的公告中，其2022年實現營業總收入237.7億元，歸母凈利潤70.99億元。在上一財年2021年，亦實現營業總收入237.7億元、歸母凈利潤56.42億元。
作為對比的數據是：國家電投旗下中國電力（HK：02380），在總裝機量方面與相仿，中國電力也擁有高比例的新能源裝機。但是，中國電力2022年預計盈利23億元至27億元，2021年是凈虧損5.16億元。與差距巨大。
當然，除了風光新能源，中國電力還有少量煤電裝機。但是兩相比較可以看出，的效益更好。
目前，國資委對發電央國企有兩個考核指標：50%和65%。即可再生能源發電裝機比重達到50%以上，資產負債率要控制在65%以內。
第一個指標，2025年可再生能源發電裝機比重達到50%以上，除了國家電投之外，其他四大發電集團完成的難度極大。要加快速度達成考核，就得砸錢大幹快上新能源，必然導致負債率上升，達成第二個考核指標就很難。
目前，五大發電集團資產負債率都在70%左右，而對於發電項目投資，一般採用20%的資本金，80%的銀行貸款，五大發電要把資產負債率控制在65%以內，就不敢輕易大規模投資。
相比之下，三峽集團的水電運營效率高，又不受煤炭周期、“煤電頂牛”的影響，其資產負債率一直在50%左右。在新能源開發上，三峽集團沒有五大發電集團那樣的火電包袱，可以採用穩定、豐厚的水電收益去補貼新能源開發，發展風光新能源自然是後勁十足。
當然，三峽集團要想扶搖直上，與五大發電集團平起平坐甚至尊為“三哥”，在優勢之外，亦存在着“短板”。
目前，在總裝機容量方面，國家能源集團是2.71億千瓦，華能是2.2億千瓦，國家電投是2.12億千瓦，而三峽集團的總裝機容量是1.2億千瓦，差距還很明顯。裝機量關聯着發電量，發電量跟不上，是會被大哥們瞧不起的。
這也難怪在2021年2月，三峽集團董事長雷鳴山公開表示：作為全球一流的清潔能源集團，三峽集團在規模上還有一定差距。因此就需要在新能源領域開足馬力，實現更快速、更高質量的發展。
三峽集團要想做大規模，在當下唯有大幹快上新能源。而三峽集團賴以立身的水電補貼新能源開發的模式，近年來由於降水線北移、南旱北澇、長江來水偏枯等氣候因素影響，這一模式的可持續性將會受到挑戰。
2022年，受到來水偏枯影響，三峽集團旗下長江電力水電營收同比減少60.29億元，下降18.60%；歸母凈利潤213.99億元，同比減少48.74億元，下降18.55億元。
新能源革命的來臨，給了電力央企重排“琅琊榜”的機會。三峽集團大刀闊斧做大綠電規模，五大發電集團也在大幹快上風光裝機，一邊是以效益換規模，另一邊是以規模換效益。面對變局，五位大哥該如何接招？
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