光伏內卷惡果：二線企業的生死關頭

主材四大環節，一線企業完成了對二線企業的全方位碾壓，二線企業正被卷到出局

擬斥560億元巨資建設一體化產能大基地！近日，晶科能源在投資者說明會上再放出重磅消息。光伏巨頭們無視潮水般襲來的產能過剩消息，繼續拋出超級擴產計劃。

頭部吃肉，後面企業甚至可能連湯都喝不上了。光伏企業的生存邏輯，堪比叢林法則一般殘酷。

從2023年的年中報情況來看，二線光伏企業已經走向退場邊緣。一場由巨頭們發起的，對二三線企業的圍獵，正在進行。

產能擴張恰恰就是一線企業們滌盪有力武器。

差距拉大

2023年中報已經披露完畢，光伏明星企業大獲全勝。隆基等巨頭企業，利潤直接翻倍增長。然而，光伏企業不只有頭部，那些在溫飽線掙扎的二三線企業也應當被看見。

隨着跨界光伏大潮過去。遠道而來的跨界光伏企業，揭穿了光伏界的一個驚天秘密——極度內卷，已經容不下二線企業。

最容易進入的組件環節，尤其如此。

根據營業收入與凈利潤的角度來看，橫店東磁、億晶光電、愛康科技、金剛光伏等二三線企業仍然在溫飽線掙扎，凈利潤普遍處於10億元以下，其中億晶光電有2.85億，聆達股份只有300萬元，而押注異質結的愛康科技凈利潤有4600萬元，金剛光伏凈利潤甚至還在負值。

即便是東方日升這種一線企業，也有被頭部企業遠遠甩開的風險。其營業收入176.07億元，凈利潤只有8.61億元，幾乎只有晶澳的六分之一。

分產業鏈環節來看，二三線企業也都被頭部企業拉開了差距。

硅料方面，大多企業都在面臨凈利潤下滑問題。純硅料企業的大全能源和新特能源，凈利潤分別為44.26億元和47.59億元，同比下滑53.53%和15.28%。

隨着第三季度硅料產能釋放，硅料價格或將迎來進一步下跌。二三線企業將處於更為不利的狀態。

不過作為上游的絕對龍頭，通威卻不太需要擔心硅料價格下跌對業績的影響。早早完成了多個產業鏈環節布局的通威在2023年上半年實現營業收入740.68億元，同比增長22.75%；歸母凈利潤132.7億元，同比增長8.56%。

在經過了“擁硅為王”時期之後，通威正在依靠積累的成本、規模和技術優勢在全產業鏈各個環節“大殺四方”。對於二三線企業來說，通威已經成為無法望其項背的高山。

硅片環節主要由隆基、中環兩大寡頭把持。上半年兩大寡頭企業凈利潤仍然保持高速增長，但二三線企業卻身處險境。

半年報信息显示，雙良節能上半年凈利潤6.18億元，同比增長74.89%，實現了巨幅增長。但其第一季度凈利潤就已經有了5.02元，也就是說第二季度凈利潤只有1億元左右。

相比較之下中環兩個季度凈利潤數值相當，其中第一季度凈利潤22.53億元，第二季度凈利潤22.83億元。

第二季度恰與硅片價格暴跌時間重疊，一二線企業對價格變動反應程度形成鮮明對比。

 缺錢的二線企業，卷不贏

在光伏圈內，要麼被卷死，要麼卷死別人。二三線企業只有兩條路可選，跟風擴產or差異化競爭。

龍頭企業現在已經把擴產玩出了花樣。先是面對上游下遊資源錯配的問題，龍頭企業為了對衝風險，一窩蜂開始吹響了逆鏈而上的號角。

今年1月，晶澳科技宣布要在鄂爾多斯建設10萬噸硅料產能。公開信息显示，僅這一個項目擬投入資金高達400億，然而這隻不過是產能一體化的冰山一角。

去年開始，龍頭們擴產的目標又開始轉向電池等環節。正巧趕上當下N、P型電池技術更新換代的實際，龍頭企業都害怕落於人後，不顧一切地瘋狂擴產。

一直以來，光伏行業都有“專業化”和“一體化”兩種企業發展策略之分。在經歷了多輪周期之後，多數企業都秉持着“無法在上下游博弈中獨善其身”的判斷，因此大都選擇了順產業鏈延展產能。例如隆基、中環近年放出的擴產電池計劃，目的是為了消化自身硅片產能。

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從光伏市場的角度來看，無論是國際市場還是國內市場，都在碳中和的趨勢下有了很大的增量。因此誰能夠更早推出更多的新技術產品，誰就能獲得更多的市場份額。

這是一個最簡單樸素的市場規律，也是龍頭企業產能擴張的一大基礎。二線企業當然也可以拼產能。但這需要錢，甚至可能要付出比龍頭更多的錢。

今年2月，通威發布了60億元擴產12萬噸硅料產能，據業內人士透露，每萬噸產能僅投入5億元。而根據青海麗豪等二線硅料企業公布數據來看，其擴產每萬噸產能需要投入近10億元。

這就是差距，是二線企業怎麼也抹不掉的差距。

當然，即便是到了現在，光伏企業也不是只有一體化一條道路可以走的。天合光能董事長高紀凡也說過：“一個企業不可能把所有環節都做得很好，大不見得是強”。

在技術更新的年代，以新技術打出差異化優勢也是有過成功案例的。現在的龍頭——隆基——就是最好的範例。

目前，光伏正處在技術更新過渡階段，不少企業選擇了其他技術彎道超車。只是彎道超車也要錢。從技術來看，隆基在9月5日宣布未來將走BC電池技術路線，未來大量產品都將使用HPBC技術。根據隆基不領先不擴產的原則，HPBC已經達到了業內領先水平。這與隆基每年投入大量科研資金分不開。公開信息显示，隆基僅2022年一年就投入了71.41億元，2023年上半年則達到了34.2億元。

同樣是組件企業，金剛光伏2023年的研發投入只有1000萬元，聆達股份則僅投入了2600餘萬元。僅從投入資金來看，通過新技術、差異化的道路彎道超車可能性不高。

 大批淘汰趨勢

無論是拼資金，還是拼產能、拼技術、拼口碑，總要有核心競爭力，不然只有出局的結果。

從現在的情況來看，無論是哪一個環節，一線企業都完成了對二三線企業的碾壓。

比如硅料環節，硅料是門檻極高的行業，僅這一點就已經把實力不夠的玩家拒之門外，儘管如此還是出現了一二線企業分化。

過去硅料產能集中在幾家企業手中。緊缺，意味着在博弈中佔據優勢。然而這種局面或將迎來破局。隨着今年新硅料產能落地，國內擁有或在建多晶硅產能的企業已經接近二十家。

硅料價格多次跌穿底座，但一線企業還在賺錢，拼的就是產能。

在價格狂跌勢頭中，一線企業可以憑藉規模優勢降低成本，二三線企業卻無法做到，如果想跟上一線企業的步伐，就只有繼續擴產。正如前文所說，青海麗豪等二線硅料企業建設生產線投入也比一線企業高，甚至要多投入一倍，擴產壓力大。

即便確定擴產，也將加劇產能過剩的局面，手中產能將會更加不值錢，甚至成為負資產。二線硅料企業似乎已經進入了死衚衕。

來自一線企業的絕對碾壓，也出現在光伏產業鏈下游。

如果以出貨量來看，從電池、組件方面，晶科、晶澳、阿特斯、隆基、天合光能是絕對龍頭，常年組件出貨量排名前五，吃下了組件市場大半份額。

根據統計，2023年上半年出貨量，晶澳、晶科、天合光能、隆基相比於其他企業遙遙領先。甚至晶科能源出貨量已經高達30+GW

 數據來源：中國光伏協會，PV-TECH，北極星光伏

出貨排名的后五位變更頻繁，曾有順豐光電，騰輝光伏，firstsolar競爭榜單位置，但這些企業很快又消失不見。據統計，出貨量排名前十以外的企業出貨佔總量僅10%左右。

另外，光伏業內還面臨着技術換代難題。下一代電池究竟會是什麼，眾說紛紜。隆基宣布投身BC電池技術，更為這道難題披上了迷霧。即便是一線企業，未來選擇什麼技術路線，如何規劃產能都難以抉擇。同時，海外市場還面臨萎縮風險，歐美反傾銷舉措席捲大陸企業。

這些難題同樣困擾着二三線企業。與資本力量雄厚，可以多線出擊的龍頭企業們不同，二三線企業能投入的資金有限。手中為數不多的資金是繼續投入現有的技術路線，還是早早地“改換門庭”？

這可能是在未來2、3年就決定生死的選擇題。