圖片來源@視覺中國
文｜獵雲網-直通IPO，作者｜王非
即將收穫一個芯片IPO。
2月17日，聯芸科技（杭州）股份有限公司（以下簡稱：聯芸科技）更新了招股書。此前在2022年12月28日，公司科創板IPO剛剛獲上交所受理。
據悉，聯芸科技計劃募資20.49億元，按照公開發行股票不低於本次發行完成后股份總數的10%計算，其發行估值最高將近205億元。
招股書显示，聯芸科技計劃將募資總額的4.66億元用於新一代數據存儲主控芯片系列產品研發與產業化項目，4.45億元用於AIoT信號處理及傳輸芯片研發與產業化項目，6.1億元用於聯芸科技數據管理芯片產業化基地項目，5.3億元用於補充流動資金。
大客戶“增資採購”助攻達上市標準，估值一年暴漲5倍
聯芸科技是一家提供數據存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片的平台型芯片設計企業，其產品可廣泛應用於消費电子、工業控制、數據通信、智能物聯等領域，並在客戶 E、江波龍、長江存儲等行業頭部客戶中實現大規模商用。
聯芸科技前身聯芸有限由美籍華人方小玲，以現匯方式出資設立於2014年9月，公司設立時的註冊資本為18萬美元。
據介紹，方小玲出生於1963年，1984年和1987年畢業於浙江大學科儀系，分獲學士學位和碩士學位，1995年畢業於美國猶他大學电子工程系，獲博士學位。1995年8月至2001年7月，在Sonic Innovations（世界排名第7的助聽器生產商）擔任主任工程師；2001年8月至2016年3月，共同創辦JMicron（智微科技，一家總部位於中國台灣的無晶圓技術設計公司）並擔任JMicron USA總經理。
招股書显示，方小玲直接持有聯芸科技8.41%的股份，並通過其控制的持股平台弘菱投資、同進投資、芯享投資合計控制公司45.22%的股份，系公司實際控制人。
或許正是憑藉其深厚的技術研發背景以及豐富的創業經歷，聯芸科技在成立后的第三年，就獲得及其全資子公司海康科技的投資（工商變更發生於2017年4月）。
IPO前，及海康科技分別持有聯芸科技22.43%、14.95%股份，分別為第二大、第三大股東，合計持股高達37.38%。IPO后（按照發行1.2億股計算），與海康科技合計持股約28.04%。
2019-2022年上半年聯芸科技共發生了三次增資。2021年12月最後一次1.5億元的增資時，公司註冊資本由679.75萬美元增加至713.74萬美元。其中，新增註冊資本33.99萬美元由新股東西藏遠識以1.35億元認繳30.59萬美元註冊資本。
按照此次增資價格計算，聯芸科技2021年12月估值約為31.5億元。相比於2019年12月的19.6億元，公司估值提升超過10億元。對比聯芸科技近205億元的最高發行估值，短短一年內，公司估值上漲高達5倍。
而也正是得益於此，聯芸科技恰好達成了“預計市值不低於30億元”的上市標準。
需要注意的是，西藏遠識正是聯芸科技前三大客戶江波龍的全資子公司。報告期內，聯芸科技自江波龍獲得的銷售金額分別為3197.80萬、5001.26萬、9508.45萬、2171.54萬元，占銷售總額的比例分別為18.07%、14.87%、16.43%、10.39%。
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2021年度，聯芸科技來自江波龍與客戶E及其關聯方（疑似）的銷售金額約為3.18億元。刨除這兩項，聯芸科技2021年的營收僅餘2.61億元，無法達到“最近一年營業收入不低於3億元”的上市標準。
2022年上半年營收2.1億，疑為第一大客戶
最初，聯芸科技從數據存儲主控芯片做起。在此基礎上，公司在2017年開始進入感知信號處理芯片領域，並於2019年開始進入有線通信芯片領域。
截至目前，聯芸科技共有13款芯片產品量產，另有7款芯片產品正在研發中。
2019-2022年上半年，聯芸科技的數據存儲主控芯片產品（包括相關芯片和固態硬盤）營收分別為1.30億、2.05億、3.84億、1.22億元，營收佔比均在58%以上，系主要營收來源。2020年以前，公司的主要營收還來源於相關技術服務。直到2021年，伴隨公司AIoT信號處理及傳輸芯片產品量產方才成為其第二大營收來源，2021年及2022年上半年，這部分產品的營收為1.86億、0.86億元，營收佔比分別為32.65%、41.39%。
招股書显示，報告期內，聯芸科技數據存儲主控芯片出貨量累計超過5000萬顆，公司的營業收入分別為1.77億、3.36億、5.79億、2.10億元。2019-2021年度，營業收入複合增長率為80.86%。
報告期內，聯芸科技歸屬於母公司股東的凈利潤分別為-2586.16萬、-400.66萬、4512.39萬、-8233.52萬元，扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的凈利潤分別為-4383.95萬、-3193.13萬元、309.99萬、-8956.22萬元。截至2022年6月30日，公司累計未分配利潤-9912.90萬元，公司尚未持續盈利且存在累計未彌補虧損。
需要注意的是，聯芸科技於2021年實現唯一一次盈利，主要原因是收到了高額政府補助，當年公司計入當期損益的政府補助為3919.72萬元。
報告期內，聯芸科技的研發費用分別為0.81億、1.00億、1.55億、1.22億元，占營業收入的比例分別為45.93%、29.62%、26.74%、58.43%，佔比相對較高。
此外，聯芸科技的存貨賬麵價值分別為0.96億、0.55億、2.20億、3.75億元，占流動資產的比例分別為28.33%、18.24%、43.11%、60.52%。
於是在風險提示中，聯芸科技表示，公司未來一定期間無法盈利或無法進行利潤分配的風險；並且在極端情況下，不排除未來公司營業收入大幅下滑且持續虧損，而觸發退市風險警示條件甚至觸發退市條件；以及若公司產品研發失敗，存在前期投入資金無法收回的風險等。
值得注意的是，報告期內，聯芸科技前五大客戶收入占營業收入的比例分別為85.71%、86.33%、75.91%、80.92%。主要客戶有客戶E及其關聯方、江波龍、廣東億安倉供應鏈科技有限公司及其關聯方、新加坡商安富利股份有限公司台灣分公司等。
其中，客戶E及其關聯方一直是聯芸科技第一大客戶，銷售金額占銷售總額的比例高達31.36%、40.59%、38.44%、46.22%。根據相關披露，除實控人控制的持股平台外，僅及海康科技持有聯芸科技發行前超過5%的股權，可以被認定為關聯方。由此，可以推斷客戶E或為。作為全球安防領域的龍頭，對存儲設備以及AIoT信號處理及傳輸芯片均有一定的需求。
除此之外，在供應商方面，聯芸科技在報告期內向前五大供應商的採購金額分別為9623.52萬、1.56億、4.71億、2.23億元，占各年度採購總額的比例分別為90.54%、89.39%、85.29%、92.28%，供應商較為集中。其中，公司晶圓的供應商為台積電，公司向台積電的採購金額占當年採購總額的比例分別為59.93%、45.71%、55.77%、61.20%，採購佔比較高。
由此可見，報告期內，聯芸科技的客戶、供應商均存在高度集中的風險。
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